ডিফল্ট কী তা সবাই জানে না। সহজ ভাষায়, এই ধারণাটি জনপ্রিয় প্রকাশনাগুলিতে বর্ণনা করা হয়েছে। এই শব্দের প্রতিশব্দ হল দেউলিয়াত্ব। কিন্তু সাধারণত এই সংজ্ঞার সাথে একটি সাদৃশ্য খুব কমই আঁকা হয়, যেহেতু দেউলিয়াত্বের ধারণাটির একটি সংকীর্ণ ব্যাখ্যা রয়েছে। চলুন দেখে নেওয়া যাক ডিফল্ট কি। একটি সহজ ভাষায়, আমরা ধারণাটির সারমর্ম ব্যাখ্যা করার চেষ্টা করব৷
অফিসিয়াল পরিভাষা
অনেক আর্থিক পেশাদারই জানেন যে ডিফল্ট মানে কি। এই সংজ্ঞাটি পাওনাদারের কাছে ঋণগ্রহীতার দ্বারা অনুমানকৃত অর্থপ্রদানের বাধ্যবাধকতার লঙ্ঘন হিসাবে বোঝা উচিত। প্রকৃতপক্ষে, এটি ঋণের সময়মত পরিশোধ বা চুক্তির অন্যান্য শর্তাবলী পূরণ করতে অক্ষমতা। একটি বিস্তৃত অর্থে, একটি ডিফল্ট একটি ঋণ বাধ্যবাধকতা উপর ডিফল্ট কোনো ফর্ম. অনুশীলনে, এই ধারণাটির একটি সংকীর্ণ ব্যাখ্যা ব্যবহার করা হয়। ডিফল্ট বলতে কী বোঝায় সে সম্পর্কে ক্ষমতায় থাকা লোকজনের খুব ভালো ধারণা আছে। সংকীর্ণ অর্থে, এটি কেন্দ্রীয় প্রশাসনের ঋণ থেকে প্রত্যাখ্যান হিসাবে বোঝা যায়।
প্রক্রিয়ার বৈশিষ্ট্য
ডিফল্টের স্বতন্ত্র বৈশিষ্ট্যগুলি এর সাথে তুলনা করে দেখা যায়দেউলিয়া প্রদানকারীর (কর্পোরেট বা ব্যক্তিগত) দেউলিয়া হওয়ার ক্ষেত্রে, পাওনাদারের ঋণদাতার সম্পদ বাজেয়াপ্ত করার অধিকার রয়েছে। তাই সে তার ক্ষতি পূরণ করে। অনেক দেশে দেউলিয়া একটি কেন্দ্রীভূত প্রক্রিয়া জড়িত যেখানে দেউলিয়া কোম্পানির বিরুদ্ধে সমস্ত দাবি নিষ্পত্তি করা হয়। সম্পত্তি বাজেয়াপ্ত করা হয় আদালতের আদেশ অনুসারে। সম্পদ একত্রিত করা হয়, এবং তাদের থেকে দেউলিয়া সম্পত্তি গঠিত হয়, যা পরবর্তীতে আইন দ্বারা প্রতিষ্ঠিত ক্রমে ঋণদাতাদের মধ্যে বিতরণ করা হয়। কোনো দেশ ডিফল্ট ঘোষণা করলে এই ধরনের পদ্ধতি প্রয়োগ করা যাবে না। এটি এই কারণে যে এমন পরিস্থিতিতে দেনাদারের সম্পত্তি বাজেয়াপ্ত করা কার্যত অসম্ভব। সর্বোত্তম ক্ষেত্রে, ঋণদাতারা রিয়েল এস্টেট এবং বিদেশী অ্যাকাউন্টে থাকা অর্থ সহ রাষ্ট্রীয় সম্পদগুলিকে তার অঞ্চলের বাইরে হিমায়িত করতে সক্ষম হবেন৷
শ্রেণীবিভাগ
রাষ্ট্রীয় ডিফল্ট হতে পারে:
- ব্যাংক ঋণে।
- জাতীয় মুদ্রায় দায়বদ্ধতার জন্য।
- বিদেশী অর্থে ঋণের উপর।
জাতীয় মুদ্রায় ঋণের ক্ষেত্রে রাষ্ট্রীয় খেলাপি বহিরাগত ঋণের তুলনায় কম ঘন ঘন ঘোষণা করা হয়। এটি এই কারণে যে সরকার নতুন নোট ইস্যু করে দেশীয় বাধ্যবাধকতা মেটাতে পারে৷
প্রক্রিয়াটির সারাংশ
যে প্রক্রিয়াটি একটি দেশকে ডিফল্ট করে তোলে তাকে একটি চক্র হিসাবে উপস্থাপন করা যেতে পারে। প্রথম পর্যায়ে, সরকার আন্তর্জাতিক অর্থের উৎসে অপেক্ষাকৃত সহজ প্রবেশাধিকার পায়। তারা, বিশেষ করে,আইএমএফ, প্যারিস ক্লাব, প্রাইভেট ব্যাংক এবং উন্নত দেশের প্রধান ব্যাংকাররা কথা বলছেন। মুদ্রা তহবিলের বিশেষজ্ঞরা সুপারিশ করেন যে প্রয়োজনে কর্তৃপক্ষ উচ্চ সুদের হারের প্রতিশ্রুতি দেয়। তাই তারা আরও বিনিয়োগকারীদের আকৃষ্ট করতে পারে। উচ্চ মুনাফার সম্ভাবনা বিশ্ব ঋণদাতাদের পুঁজির জন্য সত্যিই খুব আকর্ষণীয়। তারা সহজেই সবচেয়ে লাভজনক স্বল্পমেয়াদী বিনিয়োগের সন্ধানে তহবিল স্থানান্তর করে। তারা রাজ্য দ্বারা জারি করা সিকিউরিটিজ ক্রয়ে তাদের তহবিল বিনিয়োগ করে। প্রচুর পরিমাণে তহবিল ইনজেক্ট করার সময়, বিনিয়োগকারীরা সাধারণত একটি স্বল্পমেয়াদী ইতিবাচক ফলাফল পান। এটি জাতীয় অভিজাতদের বোঝায় যে তারা উন্নয়নের সঠিক পথ বেছে নিয়েছে। অনেক ক্ষেত্রে, বাস্তবে, ধার করা মূলধনের একটি উল্লেখযোগ্য অনুপাত অর্থনীতির প্রকৃত খাতে পৌঁছায় না, তবে রাষ্ট্রীয় কর্মকর্তাদের ব্যক্তিগত অ্যাকাউন্টে স্থায়ী হয়। শীঘ্রই বা পরে, অর্থপ্রদানের সময়সীমা যাইহোক আসবে। এই ক্ষেত্রে, সরকার, একটি নিয়ম হিসাবে, শুধুমাত্র আংশিকভাবে তার নিজস্ব অর্থ থেকে বাধ্যবাধকতা পরিশোধ করতে পারে। সম্পূর্ণ অর্থ প্রদানের জন্য, তাকে বিদেশী এবং দেশীয় বাজারে তহবিল সংগ্রহ করতে হবে। শুধুমাত্র কয়েকটি দেশ এই ধরনের পরিস্থিতিতে তাদের ঋণ স্থিতিশীল বা হ্রাস করতে সক্ষম। একটি নিয়ম হিসাবে, বৈদেশিক ঋণ দ্রুত গতিতে বৃদ্ধি পায়৷
দ্বিতীয় পর্যায়
অর্থনৈতিক বৃদ্ধির সময়কালে, বিনিয়োগকারীরা বাধ্যবাধকতা পরিশোধের প্রকৃত উৎসের উপর নির্ভর করে। এই ক্ষেত্রে, ঋণদাতা দেশগুলিকে নতুন ঋণ প্রদান করে। কিন্তু রাজনৈতিক বা অর্থনৈতিক অস্থিতিশীলতার প্রথম প্রকাশে বিনিয়োগকারীর সংখ্যা কম। একই সময়ে, শতাংশক্রেডিট বৃদ্ধি পায়। সেই অনুযায়ী, ঋণ নিজেই দ্রুত গতিতে বাড়ছে। এই ধরনের পরিস্থিতিতে, দেশের ডিফল্ট সময়ের ব্যাপার মাত্র।
আর্থিক সহায়তা
IMF এর জরুরী বিনিয়োগ শুধুমাত্র অল্প সময় বাঁচাতে পারে। প্রকৃত আর্থিক সহায়তা ছাড়াও, মুদ্রা তহবিল বেশ কিছু কার্যক্রম পরিচালনা করে, যার সময় ব্যক্তিগত পুঁজি সমস্যা এলাকা ছেড়ে যাওয়ার সুযোগ পায়। ঋণদাতারা যারা সময়মতো তাদের তহবিল প্রত্যাহার করে, তারা দেশের খেলাপি হলেও লাভের জন্য দাঁড়াবে। তারা সুদের উপর এবং ঋণ পুনঃবিক্রয়ের ফলে লাভ করতে পরিচালনা করে। ফলস্বরূপ, যাই হোক না কেন, এমন একটি সময় আসবে যখন একজন বিনিয়োগকারীও খুব উচ্চ হারে এমনকি একটি সমস্যাগ্রস্ত অবস্থায় বিনিয়োগ করতে চায় না। পুনঃঅর্থায়নের জন্য তহবিলের অভাবের কারণে, সরকার খেলাপি হতে বাধ্য হয়৷
অমূল্যায়ন
এটি প্রায়ই বাধ্যবাধকতা পূরণ করতে অস্বীকার করার বিকল্প হিসাবে ব্যবহৃত হয়। এই বিকল্পটি সাধারণত বড় অভ্যন্তরীণ ঋণ সহ দেশগুলি ব্যবহার করে। প্রকৃতপক্ষে, এই পরিমাপ জাতীয় মুদ্রায় ঋণের খেলাপির অনুরূপ। কিছু ক্ষেত্রে, সরকার একই সাথে তার দেউলিয়াত্ব ঘোষণা করে এবং অবমূল্যায়ন করে।
সম্ভাব্যতা অনুমান
সরকার, একটি বেসরকারী কোম্পানির বিপরীতে, বিশ্লেষণ করার জন্য কোন আর্থিক বিবৃতি নেই। একটি জাতীয় স্কেলে, সমগ্র অর্থনৈতিক ব্যবস্থার অবস্থা মূল্যায়ন করা প্রয়োজন। বিদেশী এবং জাতীয় মুদ্রায় দায়বদ্ধতার অনুপাত, বার্ষিক রপ্তানির মূল্যের সাথে ঋণের পরিমাণের প্রতি বিশেষ মনোযোগ দেওয়া উচিত।জিডিপির স্তর এবং স্বর্ণ এবং বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ এবং মুদ্রাস্ফীতির হারের মতো ক্ষুদ্র অর্থনৈতিক সূচকগুলি খুব কম গুরুত্বপূর্ণ নয়। এই ধরনের একটি মৌলিক বিশ্লেষণ পরিচালনার প্রক্রিয়ায়, পরিসংখ্যানগত তথ্যের নির্ভরযোগ্যতার সমস্যাটি কর্পোরেট ঋণদাতাদের প্রতিবেদনের মূল্যায়নের চেয়ে বেশি তীব্র। এটি বিশেষত উত্তরণ এবং উন্নয়নশীল অর্থনীতির রাজ্যগুলির ক্ষেত্রে স্পষ্ট৷
বিশ্লেষণ পদ্ধতি
ডিফল্টের সম্ভাব্যতার সমস্ত ধরণের অনুমান দুটি বিভাগে বিভক্ত:
- প্রাসঙ্গিক - এই কৌশলগুলি আপনাকে পরিসংখ্যানগত তথ্যের উপর ভিত্তি করে একটি উদ্দেশ্য নির্দেশক গণনা করতে দেয়৷
- বন্ড, স্টক বা আর্থিক ডেরিভেটিভের বাজার মূল্যের উপর ভিত্তি করে পদ্ধতি যা একটি নিরপেক্ষ মূল্যায়ন এবং ঝুঁকির প্রিমিয়াম নির্ধারণ করে।
প্রকৃত সূচক রেটিং এজেন্সি দ্বারা গণনা করা হয়। ঝুঁকি মূল্যায়ন বিদেশী বিনিয়োগকারীদের হতে পারে এমন ক্ষতির সম্ভাবনা নির্ধারণ করে। দেশের রেটিং যত বেশি, ডিফল্ট হওয়ার ঝুঁকি তত কম। তহবিল বিনিয়োগের জন্য সর্বোত্তম দিকনির্দেশ নির্বাচন করার সময় বিদেশী ঋণদাতাদের জন্য এই ধরনের মূল্যায়ন অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ।
বহিরাগত ঋণের অনুপাতের সাথে রপ্তানির পরিমাণ
এই সূচকের গণনাকে বিশ্লেষণের সবচেয়ে জনপ্রিয় পদ্ধতিগুলির মধ্যে একটি হিসাবে বিবেচনা করা হয়। এই অনুপাত যত বড় হবে, ঋণগ্রহীতার জন্য বাধ্যবাধকতা পরিশোধ করা তত সহজ হবে। এই মানের সমালোচনার বিভিন্ন অনুমান রয়েছে, তবে 20% বা তার বেশি মাত্রা গ্রহণযোগ্য বলে বিবেচিত হয়। যাইহোক, বিশেষজ্ঞরা এই সূচকটিকে সর্বোত্তম হিসাবে চিহ্নিত করেন না। 20% এর সূচক সহবিদেশী ঋণ পরিশোধের জন্য রপ্তানি মুনাফা প্রেরণের মাধ্যমে রাষ্ট্র 5 বছরের মধ্যে সমস্ত বাধ্যবাধকতা পূরণ করতে সক্ষম হবে। কিন্তু যেহেতু বেশিরভাগ ক্ষেত্রেই প্রাইভেট কোম্পানির আয়কে বিবেচনায় নেওয়া হয়, তাই সরকার তা সম্পূর্ণরূপে আত্মসাৎ করতে বাধ্য হবে। এই পরিস্থিতিতে, পাঁচ বছর ধরে একই স্তরে রপ্তানি সংরক্ষণের সম্ভাবনা কম। এছাড়াও, রাজ্য সম্পূর্ণরূপে অর্থ উদ্ধার করতে সক্ষম হবে না, কারণ এটি বৈদেশিক মুদ্রার ব্যবস্থা এবং আমদানি-রপ্তানি কার্যক্রমকে ব্যাহত করবে৷
বাজেট
দেশের স্বচ্ছলতার বিশ্লেষণেও তার অবস্থা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। বিশেষ করে, ঋণের পরিমাণের সাথে আয় আইটেমের অনুপাত বিবেচনায় নেওয়া হয়। এই ক্ষেত্রে, আর্থ-সামাজিক পরিস্থিতি জটিল না করে সরকার তার বাজেটের কোন অংশ পরিষেবার বাধ্যবাধকতার জন্য বরাদ্দ করতে সক্ষম হবে তা নির্ধারণ করা প্রয়োজন। যেহেতু আয় একটি বৃহত্তর পরিমাণে ট্যাক্স হিসাবে কাজ করে, পরিস্থিতির পূর্বাভাস দেওয়ার জন্য, অর্থনৈতিক অবস্থা এবং উন্নয়নের সম্ভাবনাগুলি মূল্যায়ন করা প্রয়োজন। এর পরে, একটি নির্দিষ্ট সময়ের মধ্যে পরিষেবা প্রদানের বাধ্যবাধকতার জন্য প্রাপ্ত মান এবং প্রকৃত কর্তনের পরিমাণের মধ্যে পার্থক্য বিশ্লেষণ করা প্রয়োজন। যদি এটি ঋণ পরিশোধের পক্ষে হয়, তাহলে সরকারকে অতিরিক্ত ঋণ গ্রহণ করতে হবে।
ডিফল্ট কীভাবে অর্থনৈতিক খাতের অবস্থাকে প্রভাবিত করবে?
বিবেচনাধীন ঘটনাটি অর্থনীতিতে নেতিবাচক প্রভাব ফেলবে। রাশিয়ার জন্য, এখানে, প্রথমত, রুবেলের মান অন্যান্য মুদ্রার মূল্যের তুলনায় তীব্রভাবে হ্রাস পাবে। অনেক কোম্পানি জড়িতবিদেশী পণ্য ক্রয়, কাজ স্থগিত বা সম্পূর্ণরূপে বন্ধ করতে বাধ্য করা হবে।
অনেকেই ভাবছেন ইউক্রেনের জন্য ডিফল্ট কী। বর্তমানে তার এলাকার পরিস্থিতি খুবই উত্তেজনাপূর্ণ। তা সত্ত্বেও, এটি আর্থিক শর্তাবলী সহ ইইউ দ্বারা সমর্থিত। রেটিং এজেন্সিগুলির বিশেষজ্ঞরা সবচেয়ে সঠিকভাবে ইউক্রেনকে ডিফল্ট কী হুমকি দেয় এই প্রশ্নের উত্তর দিতে পারেন। উদাহরণস্বরূপ, মুডির হিসাব অনুযায়ী, 2000 সঙ্কট বিনিয়োগকারীদের জন্য সবচেয়ে নেতিবাচক ছিল না। বিশ্লেষকরা ইউরোবন্ডের উদ্ধৃতিগুলি মূল্যায়ন করেন যা বাধ্যবাধকতা পূরণ করতে অস্বীকার করার পরে এক মাসের মধ্যে দেউলিয়া ঘোষণা করা হয়। অদূর ভবিষ্যতে, রিভনিয়ার ডিফল্ট প্রত্যাশিত নয়। রাজনৈতিক ও অর্থনৈতিক পরিস্থিতির অস্থিতিশীলতা সত্ত্বেও সরকার তার দায়িত্ব পালনের চেষ্টা করছে।
নাগরিকদের জন্য ডিফল্ট
রাশিয়ান ফেডারেশনের বিরুদ্ধে নিষেধাজ্ঞা আরোপের ক্ষেত্রে, অনেক রাশিয়ান আতঙ্কের মধ্যে রয়েছেন, তারা জানেন না সঙ্কটের হুমকির সাথে কী করবেন। উপরে উল্লিখিত হিসাবে, বহিরাগত ঋণ সেবা করতে অস্বীকার প্রাথমিকভাবে রুবেল অবস্থা প্রভাবিত করবে. এই বিষয়ে, বিশেষজ্ঞরা জাতীয় মুদ্রা থেকে পরিত্রাণ পেতে এবং এর সাথে উল্লেখযোগ্য কিছু কেনার পরামর্শ দেন (গৃহস্থালীর যন্ত্রপাতি, রিয়েল এস্টেট)। ডিফল্টের পরে যা ঘটবে তা জনগণের বাজেটকে কঠিনভাবে আঘাত করবে। রুবেলের একটি ধারালো অবমূল্যায়নের সাথে, ভোগ্যপণ্যের দাম বাড়বে। এই ক্ষেত্রে, বেতন একই স্তরে থাকতে পারে বা এমনকি কমতে পারে। একটি ডিফল্টের পরে, অর্থ সঞ্চয় হারানোর ঝুঁকি বেশি। যাদের অর্থ রুবেলে সংরক্ষণ করা হয় না তাদের জন্য এটি বিশেষভাবে উদ্বেগজনক নয়হিসাব বিদেশ থেকে পণ্য ক্রয়কারী সংস্থাগুলি এতটাই দেউলিয়া হয়ে যেতে পারে যে তাদের কর্মীদের ছাঁটাই করতে হবে। বিশ্লেষকরা যারা রুবেল সঞ্চয় আছে তাদের আরও স্থিতিশীল মুদ্রা বা সোনায় বিনিয়োগ করার পরামর্শ দেন। রিয়েল এস্টেট কেনার অনুকূল। অনুশীলন দেখায়, একটি সংকটের সময়, আবাসনের খরচ কমপক্ষে অর্ধেক কমে যায়। আপনার অর্থ সঞ্চয় করার সবচেয়ে জনপ্রিয় উপায়গুলির মধ্যে একটিকে এখনও বিদেশী মুদ্রায় (ডলার বা ইউরো) বিনিয়োগ করা বলে মনে করা হয়। এই ধরনের সংকট পরিস্থিতির হুমকির সাথে, সরকারকে আর্থ-সামাজিক ব্যবস্থাকে স্থিতিশীল করার জন্য আমূল পদক্ষেপ নিতে হবে।
