রাশিয়ান অর্থনীতি অন্য এক রাউন্ডের অসুবিধা কাটিয়ে উঠছে, যার মধ্যে একটি হল ডলারের বিপরীতে জাতীয় মুদ্রার অবমূল্যায়ন। রুবেলের অবমূল্যায়নের কারণ কী? এটা কি - একটি পদ্ধতিগত ঘটনা বা একটি অনুমানমূলক প্রভাব? সাধারণ নাগরিক এবং ব্যবসার জন্য এর পরিণতি কী হবে?
হতাশাবাদী দৃষ্টিভঙ্গি
কিছু বিশ্লেষকদের মতে, 2014 সালের শেষ নাগাদ মার্কিন ডলারের মূল্য 37-40 রুবেলে বাড়তে পারে (অথবা এটি আমেরিকান মুদ্রার গড় বার্ষিক হার হবে)। রাশিয়ান ব্যাংক নোটের দুর্বলতার প্রধান কারণ জাতীয় অর্থনীতির অবনতি। বিশেষজ্ঞরা যারা এই ধরনের হতাশাবাদী পূর্বাভাসকে সমর্থন করেন তারাও বিশ্বাস করেন যে জিডিপির ইতিমধ্যে নিম্ন গতিশীলতা হ্রাস পেতে থাকবে এবং পুঁজি দেশের বাইরে চলে যাবে।
নিরাশাবাদী বিশ্লেষকদের মতে রুবেলের অবস্থান শুধু ডলারের বিপরীতে নয়, বিশ্বের অন্যান্য প্রধান মুদ্রার বিরুদ্ধেও দুর্বল হবে। এছাড়াও একটি দৃষ্টিকোণ রয়েছে যে রাশিয়ান অর্থনীতি এখন রুবেলের স্থিতিশীল অবমূল্যায়নের সময়কাল অনুভব করছে, অর্থপ্রদানের ভারসাম্যের অবনতির কারণে। বিশ্লেষকদের মতে, রাশিয়ান মুদ্রার অবস্থানের অবনতি রাজনীতির দ্বারা সহজতর হতে পারেইউএস ফেডারেল রিজার্ভ সিস্টেম, যা 2014 এর মধ্যে অর্থনীতিতে আর্থিক প্রভাবের ব্যবস্থা হ্রাস করতে পারে এবং 2015 সালে পুনঃঅর্থায়নের হার বাড়ানো শুরু করে৷
ব্যবসায়ীদের মতামত
বৈদেশিক মুদ্রার ক্রিয়াকলাপের ক্ষেত্রে পেশাদাররা বিশ্বাস করেন যে ডলারের বিপরীতে রুবেলের অবস্থান অন্যান্য মুদ্রার চেয়ে খারাপ নয়। বাজারের চাপ, ব্যবসায়ীদের মতে, অস্ট্রেলিয়ান ডলার, আর্জেন্টাইন পেসো, সেইসাথে তুরস্কের জাতীয় মুদ্রা - লিরা দ্বারাও অভিজ্ঞ ছিল। তাদের সবাই, রুবেলের মত, তথাকথিত "কাঁচা" টাকা। 2014 এর শেষে, বাণিজ্য বিশেষজ্ঞদের মতে, ডলারের দাম হতে পারে 34-35 রুবেল, ইউরো - রাশিয়ান মুদ্রার প্রায় 45-46 ইউনিট। বছরের মধ্যে, তবে, বিনিময় হার ওঠানামা করতে পারে৷
রুবেলের পতনের প্রধান কারণ, ব্যবসায়ীরা বিশ্বাস করেন, বিনিয়োগ প্রবাহের বৈশ্বিক পুনর্নির্মাণ - উদীয়মান বাজারগুলি থেকে মূলধন প্রত্যাহার করা হয়েছে, যেটি রাশিয়ার অন্তর্গত, এবং উন্নত দেশগুলির অর্থনীতিতে বিনিয়োগ করা হয়েছে৷ আগামী বছরগুলোতেও এই ধারা অব্যাহত থাকতে পারে। একই সময়ে, রাশিয়ান ফেডারেশনের জাতীয় মুদ্রার দুর্বলতা, যেমন আর্থিক বিশেষজ্ঞরা বিশ্বাস করেন, নাগরিকদের দ্বারা দৃঢ়ভাবে অনুভব করা যেতে পারে: ভোক্তা মূল্য বৃদ্ধির একটি উচ্চ সম্ভাবনা রয়েছে৷
বৈজ্ঞানিক সম্প্রদায়ের মতামত
অর্থনীতিবিদদের মধ্যে কিছু বিশেষজ্ঞ বিশ্বাস করেন যে 2014 সালে রুবেলের পতন দীর্ঘায়িত হবে। ফলস্বরূপ, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের বৈদেশিক মুদ্রার বাজার নিয়ন্ত্রণ কমানোর সিদ্ধান্ত সংশোধন করা হতে পারে। তবে রুবেল স্থিতিশীল হওয়ার সাথে সাথে কেন্দ্রীয় ব্যাংক আবারও নিয়ন্ত্রণ শিথিল করতে পারেবিডিং বিশেষজ্ঞদের মতে, জাতীয় মুদ্রানীতিতে অনেকটাই নির্ভর করে অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির সঠিক ব্যাখ্যা এবং বোঝার ওপর। উদাহরণস্বরূপ, বিজ্ঞানীদের মতে, উন্নত দেশগুলির উদাহরণে প্রকৃত অর্থনীতির বৃদ্ধি সম্পর্কে কথা বলার কোনও কারণ নেই, কারণ সেখানে শ্রমশক্তি খুব ব্যয়বহুল।
ইকুইটি বিনিয়োগের মাধ্যমে কৃত্রিম বৃদ্ধি, কিছু বিশেষজ্ঞের মতে, একটি "সাবান বুদবুদ" যা সময়ের সাথে সাথে ফেটে যাবে। যাইহোক, রাশিয়ার জন্য, বিজ্ঞানীদের মতে, অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি বেশ বাস্তব হতে পারে, এবং এটি মুদ্রার দুর্বলতা যা এটিকে উদ্দীপিত করার আসল কারণ। যখন রুবেল পড়ে, রপ্তানি বৃদ্ধি পায়, যখন বিনিয়োগকারীরা লাভ বাড়ায় (যদিও বাজারের আস্থাও কমতে পারে)।
আশাবাদী দৃশ্য
ডলারের বিপরীতে রুবেলের বিনিময় হার এবং রাশিয়ান অর্থনীতিতে এর প্রভাব সম্পর্কিত নেতিবাচক পরিস্থিতির প্রাচুর্য থাকা সত্ত্বেও, অর্থনীতিবিদদের মধ্যে পরিস্থিতি সম্পর্কে বেশ আশাবাদী দৃষ্টিভঙ্গি রয়েছে। একটি সংস্করণ রয়েছে যে 2014 সালে ইউরোজোন, যা রাশিয়ান ফেডারেশনের প্রধান বিদেশী বাণিজ্য অংশীদার, বিগত বছরগুলির বৈশিষ্ট্যযুক্ত কিছু সংকটের ঘটনা থেকে মুক্তি পাবে। যেসব দেশের সরকারী মুদ্রা ইউরো সেগুলির অর্থনীতি 2014 সালে 1% এর বেশি বৃদ্ধি পেতে পারে।
এটি রাশিয়ার কাঁচামাল রপ্তানি বৃদ্ধির পাশাপাশি এর দাম বৃদ্ধির দিকে নিয়ে যেতে পারে। এটি ঘটলে, রাশিয়ান ফেডারেশনের বাণিজ্য ভারসাম্যও বৃদ্ধি পাবে, তারপরে বিদেশী পুঁজির বহিঃপ্রবাহে মন্দা হবে। ফলে ডলারের বিপরীতে রুবেলের বিনিময় হারও সমর্থন পাবে। এই ধরনের একটি আশাবাদী দৃশ্যকল্প অনুযায়ী, রাশিয়া এর ফলাফল অনুসরণ করে জিডিপি বৃদ্ধি2014 2.5% অতিক্রম করতে পারে, এবং ডলারের বিনিময় হার 33 রুবেল অতিক্রম করবে না। সুতরাং, একটি পূর্বাভাস দেওয়া হয় যখন রুবেলের পতন শেষ হবে: 2014 এর মধ্যে।
পূর্ববর্তী
অর্থনীতিবিদদের মধ্যে একটি দৃষ্টিভঙ্গি রয়েছে যে বিশ্বের শীর্ষস্থানীয় মুদ্রার বিপরীতে রুবেলের অবমূল্যায়ন একটি নতুন ঘটনা নয় এবং এটি রাশিয়ান অর্থনীতির জন্য একেবারে স্বাভাবিক। এমনকি যদি আমরা 1998 সালের সংকটকে বিবেচনা না করি, যখন রাশিয়ান ফেডারেশনের জাতীয় ব্যাংক নোট ডলারের বিপরীতে বেশ কয়েকবার পড়েছিল, এটি 2008-2009 সালের অর্থনৈতিক মন্দার কথা স্মরণ করার জন্য যথেষ্ট। তারপরে রাশিয়ান মুদ্রা 2014 সালের তুলনায় কম শক্তিশালী অবমূল্যায়নের মধ্য দিয়ে যায়নি। যাইহোক, ঘটনাগুলির আরও বিকাশের ফলে, রুবেল আত্মবিশ্বাসের সাথে পরবর্তী কয়েক বছরে ডলার এবং ইউরোর বিপরীতে অবস্থান ফিরে পেয়েছে।
আপনি 2012 সালের শরত্কালে মুদ্রা লেনদেনের কথাও মনে রাখতে পারেন - তখন বিনিময় হারটি খুব উচ্চ অস্থিরতার দ্বারা চিহ্নিত করা হয়েছিল, অনেক বিশেষজ্ঞ রুবেলের আসন্ন পতনের ভবিষ্যদ্বাণী করেছিলেন, তবে এটি তখন ঘটেনি। আজ, রাশিয়ান মুদ্রার মূল্য হ্রাস পেয়েছে, তবে এটি, বিগত বছরের অভিজ্ঞতার উপর ভিত্তি করে, জাতীয় অর্থনীতির আরও বিকাশের বিষয়ে সুদূরপ্রসারী সিদ্ধান্তে পৌঁছাতে পারে না। 2008-2009 সালে, অর্থনীতিতে রুবেলের পতনের জন্য নির্দিষ্ট কারণ ছিল। 2014 রাশিয়ান মুদ্রার বিনিময় হারকে প্রভাবিত করে এমন অন্যান্য কারণ প্রকাশ করতে পারে৷
উন্নয়নশীল দেশগুলির প্রবণতা
অর্থনীতিবিদদের মধ্যে একটি মতামত রয়েছে যে রুবেল অন্যান্য উন্নয়নশীল দেশের ব্যাংক নোটের মতোই আচরণ করে, প্রাথমিকভাবে ব্রিকস রাষ্ট্রগুলির (যার মধ্যে ব্রাজিল, ভারত, রাশিয়ান ফেডারেশন, চীন এবং কখনও কখনওদক্ষিন আফ্রিকা). বাস্তবতা হল যে এখন এই অর্থনীতিগুলি থেকে বিদেশী বিনিয়োগকারীদের বিনিয়োগের বৈশ্বিক বহিঃপ্রবাহ রয়েছে। জাতীয় মুদ্রা দুর্বল হচ্ছে, কারণ পতনের একটি ভাল কারণ রয়েছে - রুবেল, রিয়াল, ইউয়ান বা র্যান্ড কোন ব্যাপার না - পুরো গ্রুপের দেশগুলির জন্য একটি সাধারণ বিষয়৷ রাশিয়া, এইভাবে, বিদেশী পুঁজির জন্যও তার আকর্ষণ হারায়৷
ইউএস ফেডারেল রিজার্ভ ক্রমান্বয়ে তার মুদ্রানীতি কঠোর করছে, অনিরাপদ ডলার ইস্যু করা এবং দেশীয় ঋণের হার বৃদ্ধির কারণে বিনিয়োগের বহিঃপ্রবাহ হচ্ছে। বিশ্বের শীর্ষস্থানীয় অর্থনীতির উদাহরণ অনুসরণ করে, অন্যান্য উন্নত দেশগুলিও তাদের বেল্ট শক্ত করছে। বিনিয়োগকারীরা, এই প্রবণতা দেখে, এই বাজারগুলিতে বৃহত্তর আস্থা নিয়ে উদ্বুদ্ধ হয় এবং উন্নয়নশীল দেশগুলির পরিবর্তে সেখানে সরাসরি মূলধন নিতে পছন্দ করে৷ অর্থনীতিবিদরা আরও লক্ষ করেছেন যে মার্কিন বাজারের উন্নতির কারণে ডলার শক্তিশালী হওয়ার কারণে ব্রিকস দেশগুলির মুদ্রাগুলি এতটা দুর্বল হচ্ছে না৷
রুবেল দুর্বল হওয়ার অভ্যন্তরীণ কারণ
রুবেলের অবমূল্যায়ন, যেমনটি কিছু বিশেষজ্ঞ বিশ্বাস করেন, বাহ্যিক কারণে নয়, অভ্যন্তরীণ কারণে ঘটে। প্রথমত, রাশিয়ার সেন্ট্রাল ব্যাঙ্ক দ্বারা প্রাইভেট ব্যাঙ্কগুলি থেকে লাইসেন্স সক্রিয় প্রত্যাহার করার কারণে - 2013 সালে এই পদ্ধতিটি 20টি আর্থিক প্রতিষ্ঠানের সাথে সম্পৃক্ত হয়েছিল। সবচেয়ে অনুরণিত নজির হল দেশের অন্যতম বৃহত্তম মাস্টার ব্যাংক বন্ধ হয়ে যাওয়া। দ্বিতীয়ত, ব্যাঙ্ক অফ রাশিয়া ধীরে ধীরে রুবেলকে অবাধে ভাসতে দেওয়ার সিদ্ধান্ত নিয়েছে৷
এর কারণ হল দেশের শিল্পের বিকাশকে উদ্দীপিত করার ইচ্ছা, যা বজায় রাখা সহজ নয়রপ্তানি লাভজনকতা। একটি "দুর্বল" রুবেল উল্লেখযোগ্যভাবে রাশিয়ান পণ্য খরচ কমাতে এবং দেশীয় উত্পাদন আরো প্রতিযোগিতামূলক করতে পারেন. কিছু অর্থনীতিবিদ বিশ্বাস করেন যে রাশিয়ান ফেডারেশনের জাতীয় মুদ্রার অবমূল্যায়ন কর্তৃপক্ষের জন্য উপকারী: সরকারী বন্ডগুলি রুবেলে ধার করা হয় এবং তেলের আয় ডলারে গণনা করা হয়। ডলারের বৃদ্ধির সাথে, রাষ্ট্র বন্ডের সুদ পরিশোধের জন্য আরও জাতীয় মুদ্রা পাবে৷
রুবেল দুর্বল হওয়ার পরিণতি
রুবেলের পতনের হুমকি কি? মুদ্রার দুর্বলতা প্রাথমিকভাবে একটি সামষ্টিক অর্থনৈতিক সূচক হওয়া সত্ত্বেও, এই ঘটনার পরিণতি সাধারণ নাগরিকরাও অনুভব করতে পারেন। কিছু বিশেষজ্ঞের মতে, জাতীয় রাশিয়ান মুদ্রার অবমূল্যায়নের ফলে আমদানিকৃত পণ্যের দাম বেড়ে যেতে পারে (বিশেষ করে ইলেকট্রনিক্স, গাড়ি, ওষুধ, পোশাক, সেইসাথে উৎপাদিত পণ্য, যার কাঁচামাল বিদেশে কেনা হয়)।
এই সেগমেন্টে দামের বৃদ্ধি, যেমন বিশ্লেষকরা গণনা করেছেন, 15% এ পৌঁছাতে পারে৷ উপরন্তু, বিদেশে রাশিয়ানদের জন্য ছুটির খরচ (বিশেষত উন্নত দেশগুলিতে) বৃদ্ধি পাবে। এয়ার টিকিট এবং হোটেলের দাম বেশিরভাগই ডলারে প্রকাশ করা হয়, এবং মুদ্রার ওঠানামা সত্ত্বেও তাদের নামমাত্র মূল্য অপরিবর্তিত থাকে, যার অর্থ রাশিয়ান মুদ্রায় রূপান্তরিত হলে পর্যটকদের ব্যয়ের প্রকৃত মূল্য বৃদ্ধি পায়। নাগরিকরা, তাই রুবেলের পতনের মতো একটি ঘটনার প্রতি উদাসীন হতে পারে না। রাশিয়ান ফেডারেশনের জাতীয় নোটের আরও দুর্বলতা কী হবে, অর্থনীতিবিদরা ব্যাখ্যা করেছেনবেশ বোধগম্য।
ফেড ফ্যাক্টর
উপরে উল্লিখিত হিসাবে, একটি তত্ত্ব রয়েছে যা অনুসারে ডলারের বিপরীতে রুবেলের বিনিময় হার সরাসরি মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ সিস্টেমের নীতির উপর নির্ভর করে। প্রিন্টিং প্রেস অসুরক্ষিত ডলার ইস্যু করার সময় আর্থিক প্রতিষ্ঠানটি এখন যাকে "নরমকরণ" প্রোগ্রাম বলে তা কমিয়ে দিচ্ছে। ফেড বন্ড এবং বন্ধকী চুক্তির ক্রয় হ্রাস করছে। নতুন ফেড নির্দেশিকা প্রোগ্রাম পরিচালনার ক্ষেত্রে নমনীয়তার প্রতিশ্রুতি দেয়। এই আর্থিক সংস্থাটির কর্তৃপক্ষের সাথে সম্পর্কের ক্ষেত্রে কিছু পরিবর্তন রয়েছে। যদি কয়েক বছর আগে ফেডকে পাবলিক ডেট সিলিং বাড়ানোর প্রয়োজনীয়তার বিষয়ে কংগ্রেসকে বোঝাতে হয়, এখন এর কোনো মানে হয় না - মার্কিন পার্লামেন্টের যে কোনো সময় সিলিং পরিবর্তন করার অধিকার রয়েছে। এই পরিস্থিতিতে, অর্থনীতিবিদরা বিশ্বাস করেন, ফেডারেল রিজার্ভ সিস্টেমের কর্ম থেকে মার্কিন অর্থনীতির ঝুঁকি কমাতে সাহায্য করে। এইভাবে, মার্কিন বাজারের স্থিতিশীলতার একটি ভাল সুযোগ রয়েছে এবং ফলস্বরূপ, আন্তর্জাতিক মুদ্রা লেনদেনে ডলারের শক্তিশালীকরণ।
রুবেল দুর্বল হওয়ার সুবিধা এবং অসুবিধা
রুবেলের অবমূল্যায়ন এমন একটি ঘটনা যা সবসময় অর্থনীতিতে নেতিবাচক প্রভাব ফেলে না। এই ঘটনার জন্য সুবিধা এবং অসুবিধা আছে। অবিসংবাদিত সুবিধার মধ্যে রপ্তানিকারী সংস্থাগুলির আয় বৃদ্ধি এবং ফলস্বরূপ, রাশিয়ান বাজেটে ট্যাক্স প্রদানের বৃদ্ধি। আমদানি প্রতিস্থাপন উদ্দীপিত হয় - বিদেশী পণ্যের দাম বৃদ্ধি পায় এবং দেশীয় পণ্য কেনা আরও লাভজনক হয়। এটি অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিতে অবদান রাখে। পরিবর্তে, বিনিময় হার পতনের হুমকি কি বুঝতেরুবেল, এটা মনে রাখা মূল্যবান একটি দেশের বাহ্যিক ঋণ কি। এটি এমন অর্থ যা বাসিন্দারা বিদেশ থেকে ধার করে - সাধারণত ডলারে। অতএব, রাশিয়ান মুদ্রার দুর্বলতার প্রধান অসুবিধা হল এই ধরনের ঋণগ্রহীতাদের উপর বর্ধিত বোঝা। রাশিয়ার বৈদেশিক ঋণ এখন শত শত বিলিয়ন ডলারে দাঁড়িয়েছে (কিছু বিশেষজ্ঞের মতে, এটি ইতিমধ্যে দেশের আন্তর্জাতিক রিজার্ভকে ছাড়িয়ে গেছে)। রুবেলের একটি দীর্ঘায়িত এবং উল্লেখযোগ্য দুর্বলতা বিদেশী ঋণদাতাদের ঋণী কোম্পানিগুলির (বিশেষ করে বাণিজ্যিক ব্যাংক) জন্য অলাভজনক হয়ে ওঠে৷
ব্যাঙ্কের পূর্বাভাস
বৃহত্তম রাশিয়ান এবং বিদেশী ব্যাঙ্কগুলিও রুবেলের পতনের মূল্যায়ন করার চেষ্টা করছে এবং রাশিয়ান ফেডারেশনের জাতীয় মুদ্রার আরও গতিশীলতার পূর্বাভাস দিচ্ছে৷ এটি লক্ষ করা উচিত যে ক্রেডিট প্রতিষ্ঠানগুলি সাধারণত আশাবাদী হয়। VTB Capital, Morgan Stanley, এবং Alfa Bank এর মতো ব্যাঙ্কগুলি 2014 সালের শেষ নাগাদ ডলারের মূল্য 35 রুবেল হবে বলে আশা করছে৷ Citi, Otkritie, Uralsib রুবেলকে উল্লেখযোগ্যভাবে শক্তিশালী দেখে: এই প্রতিষ্ঠানগুলির প্রকাশনাগুলি বছরের শেষ নাগাদ প্রতি মার্কিন ব্যাঙ্কনোটে রাশিয়ান মুদ্রার 32.3 থেকে 34.5 ইউনিটের মধ্যে পরিসংখ্যান দেখায়। HSBC (প্রতি ডলার 35.4), রেনেসাঁ (35.5) থেকে রুবেল বিনিময় হারের পূর্বাভাস কিছুটা বেশি হতাশাবাদী দেখায়। ইউবিএস রাশিয়ান মুদ্রার সবচেয়ে বড় দুর্বলতা দেখে (36, 5)। এটি লক্ষণীয় যে রুবেল বিনিময় হার সম্পর্কিত ব্যাংকগুলির পূর্বাভাসের মধ্যেও উল্লেখযোগ্য পার্থক্য রয়েছে অন্য একটি প্রধান বিশ্ব মুদ্রা - ইউরো - 43.4 (মরগান স্ট্যানলি) থেকে ইউরো প্রতি রাশিয়ান নোটের 48.4 ইউনিট (Citi)।
